在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命运(yùn)取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭p>

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据(jù)进一(yī)步(bù)证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股(g螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭ǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但(dàn)目(mù)前(qián)来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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